本報（chinatimes.net.cn）記者劉佳 北京報道

時隔十個月，6月貸款市場報價利率（LPR）降息落地，兩個期限報價利率同步下調10個基點。

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6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年6月20日LPR為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均較前值下行10個基點。

據業內人士測算，按“100萬貸款本金、30年期、等額本息”條件計算本次降息對房貸的“減負效應”，降息后首套房和二套房月供可分別減少57元和60元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者分析稱，本次LPR利率調降有助于增強實體經濟活力，促進投資、就業和消費等良性循環。同時，考慮金融更好配合后續其他宏觀政策措施，不排除央行仍有可能通過降準（定向降準）、結構性工具，釋放低成本、長期限資金，為經濟復蘇營造適宜貨幣信貸環境。

LPR報價下調符合市場預期

此次LPR降息是今年上半年貸款利率首次降息，意味著新一輪經濟提振的序幕正式開啟。

由于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎。自2019年8月LPR報價改革以來，在此前5次MLF操作利率下調過程中，當月LPR報價均跟進下調。

因此6月MLF操作利率下調0.1個百分點后，市場即普遍預期當月兩個品種的LPR報價也將跟進下調。

“6月13日，央行先后下調7天期逆回購利率、SLF利率各10個基點，15日MLF利率也跟隨下調10個基點至2.65%，政策利率降息落地，使得本月LPR報價的定價基礎發生改變。” 民生銀行首席經濟學家溫彬對記者表示。

不過，本次兩個期限品種的LPR報價下調幅度相同，與市場主流預期略有差異，此前更多市場預期判斷，本月5年期LPR報價下調幅度會更大。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，之所以同步下調10個基點，背后是二季度以來樓市再度轉弱，有必要通過引導居民房貸利率較大幅度下調來降低購房成本，扭轉市場預期。

“6月5年期以上LPR報價下調幅度略低于市場預期，后續有可能會進一步出臺其他穩樓市措施，包括二手房貸利率靈活調整機制等。”王青對《華夏時報》記者表示。

周茂華指出，本次1年期、5年期LPR利率分別下調10個基點與中期借貸便利（MLF）利率調降幅度一致，暢通了貨幣政策向實體經濟傳導。同時，1年期LPR調降高于上一次，釋放出國內金融讓利和支持企業力度明顯增大。

加強經濟逆周期調節

二季度以來，隨著疫后恢復效應減弱，“經濟內生動力還不強、需求仍然不足”的矛盾凸顯，PMI、物價、出口、房地產、信貸社融以及最新公布的5月經濟數據均顯示當前我國經濟復蘇勢頭放緩，經濟下行壓力加大。

同時，在一季度信貸脈沖后，4月以來信貸投放節奏明顯放緩。5月新增信貸、社融分別為1.36萬億元、1.56萬億元，分別同比少增5418億元、1.31萬億元，增速均有所下行。

“經濟復蘇斜率放緩、微觀主體有效融資需求不足，尤其是居民端加杠桿意愿較低，亟需通過利率調降等舉措進一步穩固，加強逆周期調節。”溫彬坦言，當前企業盈利低迷，企業中長期貸款拐點將至，支撐力度邊際下滑，居民端信用整體收縮，政府債務付息壓力不斷加大，降成本、擴投資和促消費仍為重要任務。

“此次降息釋放了積極信號，也預示著‘加強逆周期調節’措施在加快落地。”中指研究院市場研究總監陳文靜對記者表示，本次降息一方面有利于穩經濟，有利于促進居民收入預期好轉，進而為住房需求釋放帶來支撐；另一方面，5年期以上LPR降息也體現出監管部門對于樓市的托底力度加大，有利于提振房地產市場信心。

根據中指監測數據，今年以來已有超40城，降低首套房貸利率下限至4%以下。另外，從實際降成本的角度上看，假設貸款100萬元30年，房貸利率下降10個基點，按等額本息還款，總利息支出減少約2.1萬元。

易居研究院則在研報中表示，鑒于房地產業和宏觀經濟的密切關系，房貸政策必然會有進一步松動的可能。因此，房貸利率下調也將成為6月下旬以及7月份各城市提振樓市的重要舉措。若把2020年以來LPR持續下降及房貸利率下限突破等因素進行累加考慮，實際上最近四年月供負擔減輕了近10%，這為住房消費提振創造了非常好的金融環境。

“當前首套房的房貸利率比二套房要低很多，即相差90個基點。所以從有效提振市場的角度出發，對首套房認定標準的降低將更具積極的意義，預計后續各地認定首套房的標準會進一步下調。” 易居研究院研究總監嚴躍進如是說。

銀行凈息差壓力或將再度加大

6月政策性降息釋放了清晰的穩增長信號。伴隨企業和居民貸款利率下調，接下來實體經濟融資需求將會上升，而銀行信貸投放節奏也將加快。

其中，6月MLF續作加量幅度擴大，能夠提前為銀行體系補充中長期流動性，增強其信貸投放能力，也可為接下來信貸投放的再度提速做好準備。

王青預計，6月新增信貸規模有望與去年政策發力期的高水平基本持平，從而結束4月和5月新增信貸放緩的勢頭。“這意味著伴隨政策性降息落地，寬信用進程將再度提速，這將為三季度經濟復蘇勢頭轉強積蓄力量。”

不過在溫彬看來本次LPR報價下調將基本消耗前期存款利率下調、降息等帶來的負債成本改善空間，伴隨存量貸款滾動重定價，銀行凈息差壓力或將再度加大，承壓狀態難改，不利于其經營的穩定性和可持續性。

數據顯示，今年一季度末，商業銀行凈息差已快速收窄至1.74%的歷史低位，較去年底繼續大幅下行17bp。

其中，國有行、股份行、城商行、農商行凈息差分別為1.69%、1.83%、1.63%和1.85%，較去年底分別大幅下行21bp、16bp、4bp、25bp，對繼續讓利實體空間、自身可持續經營和防范化解風險能力等方面形成較大壓力。

“凈息差承壓背景下，負債端成本管控措施有望繼續出臺。銀行機構有望繼續通過壓降定期存款點差、管控高成本的長期限定期存款續作規模、設定類活期存款閾值、規范同業存款和結構性存款等方式來繼續降低存款利率，為讓利實體經濟創造更多空間。”溫彬分析稱。

展望未來，光大證券首席固收分析師張旭對記者表示，從歷史上看，鮮有貨幣政策明顯加大逆周期調節力度而財政、產業等調控政策“置身事外”的情況。而且，近些年我國更是注重加強各類政策的協調配合，形成共促高質量發展合力。

“預計在接下來的一段時間內，相關部委的政策將陸續出臺，以盡快推動經濟持續回升向好。”張旭直言。

溫彬也認為，隨著降息落地和LPR報價下調，后續貨幣、財政、產業、就業政策等均有望逐步加碼和協同發力，以促進需求進一步修復。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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