A股再現“蛇吞象”式投資。

5月22日晚間，“無縫服裝龍頭”棒杰股份發布公告，公司及子公司棒杰新能源與江山經濟開發區管委會簽署《投資協議書》，投資建設年產16GW（8GW+8GW）N型高效電池片及年產16GW大尺寸光伏硅片切片項目，計劃總投資約80億元，固定資產投資計劃約62億元。

(資料圖)

然而，大手筆布局光伏的棒杰股份，財務狀況并不理想。年報顯示，截至2022年底，棒杰股份總資產僅12.91億元，賬面資金僅5.11億元。

而就在今年5月10日，棒杰股份董事長剛因內幕交易被立案調查。

棒杰股份80億跨界切入光伏領域

5月22日晚間，“無縫服裝龍頭”棒杰股份發布公告，公司及子公司棒杰新能源與江山經濟開發區管委會簽署《投資協議書》，投資建設年產16GW（8GW+8GW）N型高效電池片及年產16GW大尺寸光伏硅片切片項目，計劃總投資約80億元。

棒杰股份表示，光伏產業具有廣闊的發展空間，本項目實現公司光伏主營業務產能快速提升及一體化布局，形成新的利潤增長點，是公司實施戰略發展的重要舉措，對公司未來發展具有積極意義和推動作用。

公告顯示，棒杰股份本次80億元投資項目計劃總占地面積約900畝，由棒杰新能源出資8.2億元、江山經濟開發區管委會指定主體出資8億元合資注冊“江山棒杰新能源科技有限公司”（暫定名）實施。

項目分兩期建設。一期計劃投資60億元，建設年產16GW（8GW+8GW）N型高效電池片項目。二期視一期項目運行情況再行商定，計劃投資約20億元，建設16GW大尺寸光伏硅片切片項目。

據了解，本次項目實施先由江山經濟開發區在6個月內將廠房建設完畢，江山棒杰新能源租賃廠房后采購設備、招聘員工開始生產。

大河財立方記者致電棒杰股份證券部，工作人員稱：項目預計在一年內實現達產，江山經濟開發區將給予項目公司設備采購補貼、銀行貸款背書、廠房租賃等優惠政策。

受重大簽約利好推動，5月23日，棒杰股份股價開盤高開5個點，隨后一路回落，收盤下跌2.38%，市值報收37.62億元。投資者在東方財富股吧中議論紛紛，大多在質疑棒杰股份進行嚴重超出公司資產總量的投資能否實現。

無縫服裝龍頭的轉型突圍

棒杰股份成立于1993年，主要從事國內外品牌無縫服裝的代加工業務。公司與PINK、Adidas、Target、PUMA、LIDL、愛慕內衣、全棉時代等品牌建立了長期合作關系，主要做出口外銷。

無縫服裝行業技術門檻不高。棒杰股份在2020年9月對深交所的問詢函回復中也坦言，無縫服裝本就處于充分競爭狀態，部分新興國家低價搶占市場導致競爭加劇，上市公司主業面臨下滑，迫切需要轉型升級。

2022年9月，棒杰股份通過實控人股份轉讓方式引入蘇州青嵩和上海方圓進行戰略轉型。股份轉讓后，蘇州青嵩持股7.43%，上海方圓持股6.23%。

蘇州青嵩入主棒杰股份后負責公司向光伏領域轉型，首先改組董事會，由蘇州青嵩實控人陳劍嵩任董事長，蘇州青嵩股東王心燁任財務總監、鄭維任董事兼副總經理。

人員安排到位后，陳劍嵩在光伏領域迅猛出擊。不同于歷史上棒杰股份多次小規模轉型，陳劍嵩出手就是大手筆。

2022年12月8日，棒杰股份宣布投資約26億元在揚州建設年產10GW高效光伏電池片生產基地項目。

今年2月，棒杰股份子公司向捷佳偉創簽署9.12億元光伏電池片生產設備，全部用于揚州10GW高效光伏電池片項目。

棒杰股份證券部工作人員表示，揚州項目廠房即將建設完工，設備已購買完畢，預計下半年即可全部達產。

4月6日，棒杰股份宣布作為產業協同方，與深圳控投東海、揚子成信、新揚子商貿組成聯合投資體參與中利集團（002309）重整投資者招募。

據悉，中利集團總資產88.59億元，擁有10GW光伏單晶高效電池、20GW大尺寸光伏高效組建設計產能。目前中利集團重整投資人最終名單尚未確認，棒杰股份在其中所占份額也未公布。

棒杰股份證券部稱，破產重整投資人名單尚未確認，根據目前協商的聯合重整方案，公司以技術和資源參與，資金主要由另外幾家出。

多渠道籌資難掩資金難題

據統計，棒杰股份僅對揚州和江山兩地項目投資金額就高達106億元。而2022年年報顯示，棒杰股份總資產12.91億元，現金僅5.11億元，公司資產體量和項目投資金額相差甚遠。

棒杰股份在項目協議公告中也坦言，項目建設規模和資金需求壓力較大，雖然分多階段實施，但建設過程中公司仍可能面臨較大的資金壓力。

歷史經營數據顯示，棒杰股份近3年盈利能力有所提高，但也僅為5000萬～7000萬元，經營性現金流在1億元左右。經營造血能力顯然無法滿足投資所需資金。

項目能否成功實施，主要考驗公司資本融資能力。棒杰股份也通過轉讓非主營資產、定增和引進投資者的方式融資。

2022年10月，棒杰股份控股股東和蘇州青嵩、上海方圓簽署《股權轉讓協議》時，各方達成協議，同意剝離和主營業務無關的非核心資產。

股份轉讓完成后，棒杰股份將“棒杰醫療投資管理有限公司”“浙江棒杰醫療科技有限公司”“在建工程及土地使用權”出售給棒杰股份實控人陶建偉，收回3.75億元現金。

4月16日，棒杰股份向股東大會提交以簡易程序發行向特定對象發行不超過3億元定增方案。

5月4日，公司引入投資者對棒杰新能源進行增資。棒杰股份擬出資2億元，“量源拓能”“寧波同為”“寧波同宏”“風林投資”“沈臻宇”擬共同出資2.6億元，合計對棒杰新能源注資4.6億元。

如定增和注資成功，將為棒杰股份帶來7.6億元資金，但面對106億的投資額仍顯得渺小。

對此，棒杰股份證券部工作人員稱，公司后續會尋找一些投資人，未來肯定會有新的資金安排。

接任者陳劍嵩

從讓渡董事長、財務總監可以表明棒杰股份對轉型光伏的決心，而推動公司轉型的并不是實控人陶建偉，而是蘇州青嵩實控人陳劍嵩。

擁有多年光伏行業工作經驗，是陳劍嵩帶領棒杰股份跨界光伏的底氣所在。

據了解，陳劍嵩曾負責協鑫集成（002506）光伏產業供應鏈金融相關工作，還曾在2021年4月任職麥迪科技（603990）總經理，任職麥迪科技期間，正值麥迪科技與綿陽市安州區合作推進光伏產業合作。

董秘劉栩表示，公司已組建大部分成員具有10年以上光伏產業經驗的團隊。就在陳劍嵩搭建好人員構架，帶領棒杰股份在光伏領域狂奔時，一紙立案調查向陳劍嵩澆一盆涼水。

5月11日，棒杰股份發布公告，陳劍嵩因涉嫌控制他人賬戶進行內幕交易被證監會立案調查。棒杰股份稱尚不清楚內幕交易的是哪家公司股票，目前案件仍在調查期間。

數據顯示，蘇州青嵩入股棒杰股份后隨即進行股權質押融資，質押率一度接近90%。據5月5日最新質押數據披露，蘇州青嵩質押率仍高達76.22%，可見其資金鏈處于非常緊繃的狀態。

內幕交易一旦查實，或可能被市場禁入，一旦市場禁入陳劍嵩將不能擔任上市公司董監高。另外，證監會將會沒收陳劍嵩違法所得，并處以一倍以上五倍以下的罰款。

在主導者資金捉襟見肘的情況下，面臨罰款無疑是雪上加霜。如此情形下陳劍嵩還是否有能力帶領公司完成超百億的投資，需要畫個問號。

（文章來源：大河財立方）

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