6月9日，坐輪椅，戴紅圍巾，59歲的瞿曉鏵來滬敲鐘。背后是上交所的背景板，寫著“祝賀阿特斯成功上市”。

(資料圖)

這一刻，他等了兩年。

自2021年提交招股書以來，阿特斯的A股上市之路，因盈利能力、關聯交易一再受阻。

現在，他終于得償所愿。

上市首日，阿特斯股價大漲17.57%，市值為470.7億元。公司本次發行的股票數量為5.4億股，據此計算，共募資70億元。

天眼查網站顯示，創始人瞿曉鏵夫婦合計持有公司15.9%的股權，單單憑這一上市主體，兩人身家約75億元。

高學歷玩家

瞿曉鏵是科班出身，行業里已經摸爬滾打近30年了。

他1986年畢業于清華大學物理系，后赴加拿大留學，斬獲碩士、博士學位。之后，他作為博士后研究員在多倫多大學研究太陽能電池。

念完書后，瞿進入當地一家光伏公司工作，從此入行。他祖籍江蘇常熟，阿斯特總部在臨近的蘇州高新區，4年前因車禍受傷。

阿特斯管理層，學歷都高。

瞿老板的妻子張含冰，在公司擔任副總經理，畢業于上海師范大學，獲得加拿大曼尼托巴大學碩士學位，是經濟學博士候選人：公司CEO莊巖，也是一位博士候選人。

在招股書里，阿特斯表示，研發團隊共有760人，核心成員擁有10年以上行業經驗。

在技術派高管的帶領下，阿特斯研發了一批前沿技術，尤其是在組件領域。

組件為發家業務，2022年，其光伏組件的收入為389億元，占總收入的8成；出貨量為21GW，在國內排名第五。

瞿曉鏵用一句話概括光伏組件接下來3-5年的技術趨勢：從P型到N型，追求高效率。

P型（以PERC技術為主）發展較早，是當下的主流光伏電池，其電池效率快接近瓶頸。

因轉換效率更勝一籌，N型電池（以TOPCon和HJT技術為主）近年來成為行業新寵。組件，就是把生產好的電池片組裝起來。

今年第一季度，瞿曉鏵高調宣布，阿特斯將量產高效率的N型組件，功率高達690瓦，電池效率達到25%，比主流的高1.5%。

“只用三年，N型產品的市場份額將超過PERC產品。”他預測。

新產品量產后，將提升公司毛利率。2022年，阿特斯組件業務的毛利率為11.78%，低于隆基綠能等對手的水平。

瞄準儲能

儲能業務，是阿特斯收入增長的新引擎。

在敲鐘現場，瞿曉鏵強調，光伏和儲能業務，是公司增長的輪子。

他打過一個比喻，光伏和儲能像兩口子。

光伏像男神，有著太陽的熱烈；儲能像女神，身兼數職，除了削峰填谷外，還能提供調頻、調壓、備用容量、緩解電網擁堵、黑啟動等服務。

“就拿黑啟動來說，在大停電時，儲能就像家里的主心骨，是點亮希望的火種！”他說。

早在2010年，瞿曉鏵涉足儲能，去年業務取得了三個突破。

一是拿到大項目。2022年并網的1.4GWh美國酒紅項目，是全球單期并網的最大儲能項目。

二是發布新產品。公司發布了大型儲能系統解決方案——SolBank，借此收獲了瑞銀的2.6GW儲能系統訂單。

三是收入增長迅速。去年，儲能收入為34億元，同比增速翻番。

值得一提的是，在阿特斯的儲能朋友圈里，寧德時代是重要的一家。雙方于2021年簽訂合同，約定在儲能系統等方面展開合作。

寧德時代大概率是阿特斯的供應商。瞿曉鏵在路演時介紹，在交付的大型儲能系統產品中，公司采用大容量磷酸鐵鋰電芯。

他看重的儲能業務，占總營收的比例仍小，僅7%。儲能業務發展遇到的問題，是配套儲能不受重視，配而不用。

“去年，我國風光項目所配儲能的利用率只有6.1%。就像包辦婚姻，同居不同房，哪里生得出胖娃娃？”

瞿曉鏵道出行業發展隱患，配置低、性能差的儲能設備往往有機會中標，“劣幣驅良幣”。

一波三折

科創板上市，瞿曉鏵籌謀已久。

美股里中國光伏企業的估值，比A股低。

阿特斯母公司，美股上市的CSIQ，市值僅176億元人民幣，市盈率（靜態）為10.3倍。對比來看,上市前一日，阿特斯給出一張表，A股同行市盈率均值為29.56。

晶澳科技、天合光能早就完成從美股到A股的回歸。晶澳目前市值1200億元，天合光能超800億。

這一次，瞿曉鏵火速分拆虧損的電站業務，著手提升業績，去年掙了21.6億元，才獲準上市。

上得晚，還是拖累發展。

由于融資渠道受限，資金成本較高，阿斯特的產能擴建速度，慢于頭部的同行。

排在前面的四家組件企業，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技，2022年每家出貨量均在40GW以上，落差超過20GW。

換句話說，阿特斯掉出第一梯隊了。

另一風險是，截至2022年底，該公司資產負債率75.7%，高于行業平均值。

瞿曉鏵當然要向同行看齊，回A上市，降負債，提產能。

一名光伏行業人士評價道，阿特斯回A，有利于優化自身財務質量，降低資產負債率，實現產能擴張。

此次上市，阿特斯將募集40億元，分別用于多個光伏電池硅片項目擴產。

原材料價格下滑，也是一個好信號。隆眾咨訊分析師韓珊珊表示，硅料價格小幅回落，有利于行業上下游發展，組件及下游企業的盈利進入修復區間。

“當組件成本降至1.6元/瓦以下，市場反應迅速。因為在這一價格之下投建的光伏電站，其發電成本就可和常規的化石能源價格相比拼了。”瞿曉鏵說。

阿特斯上市，是他扳回一局的機會。

（文章來源：21世紀經濟報道）

關鍵詞：