上交所官網近日發布消息，將于7月14日審核合肥科威爾電源系統股份有限公司(以下簡稱“科威爾”)的首發申請。科威爾專注于測試電源設備的研發、生產和銷售。

科威爾擬于上交所科創板上市，保薦機構為國元證券股份有限公司，審計機構為容誠會計師事務所(特殊普通合伙)。根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，科威爾選擇上市審核規則規定的第一套上市標準，即：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

2017年至2019年，科威爾研發費用分別為1055.21萬元、1036.18萬元和1678.21萬元，占營業收入的比例分別為10.68%、7.40%和9.90%。同行業上市公司同期平均研發費用率分別為13.38%、15.14%和14.96%，均高于科威爾。

報告期內，科威爾營業收入分別為9878.81萬元、1.40億元和1.69億元;凈利潤分別為4006.70萬元、3395.63萬元和6162.98萬元。2018年，該公司凈利潤同比下滑15.25%。

報告期內，科威爾經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤，分別為1354.60萬元、1720.93萬元和4942.52萬元;銷售商品、提供勞務收到的現金均不及同期營業收入，分別為5922.28萬元、9810.47萬元和1.57億元。

報告期各期末，科威爾應收賬款余額呈上升趨勢，分別為4099.95萬元、7513.68萬元和9368.13萬元，占同期營業收入比例分別為41.50%、53.67%和55.29%。

數據顯示，科威爾各期末賬齡為1年以上的應收賬款余額分別為184.37萬元、843.72萬元和1904.28萬元，占各期末應收賬款余額的比例分別為4.50%、11.23%和20.33%，期末計提的壞賬準備分別為235.53萬元、442.43萬元和699.91萬元。

2019年，科威爾毛利率下滑。2017年至2019年，科威爾綜合毛利率分別為67.87%、68.69%和65.13%，主營業務毛利率分別為67.81%、68.67%和65.03%。

值得一提的是，報告期內，科威爾關聯交易額變動較大。2017年度、2018年度和2019年度，科威爾關聯銷售分別為5007.73萬元、554.74萬元和0萬元，占各期營業收入比例分別為50.69%、3.96%和0%。

此外，科威爾還曾出現股份代持的情況。2012年8月，科威爾有限增資時，新股東傅仕濤、邰坤和葉江德離職手續正在辦理中，唐德平和夏亞平均已離職且入職科威爾有限。由于股東規范意識不足，為便于工商登記，簡化手續，各股東經協商一致，決定維持工商登記的股東和股權比例保持不變，增資完成以后仍由邵國紅、吳亮作為工商登記股東，并由邵國紅、吳亮為所有新股東代持股權。直至2016年7月，相關股東召開股東會并簽訂轉讓協議，從而解除了全部股權代持關系。

報告期內，科威爾受到1次行政處罰。2018年3月2日，因科威爾有限(非人員密集場所)使用不合格消防產品逾期未整改，合肥高新技術產業開發區公安消防大隊根據《消防產品監督管理規定》第三十六條第二款之規定分別給予科威爾有限罰款1000元的處罰，副總經理夏亞平罰款500元的處罰。

對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至科威爾董秘辦，該公司相關人員回復稱相關內容以公開披露信息為準。

沖刺科創板

科威爾前身為合肥科威爾電源系統有限公司，成立于2011年6月3日。2019年6月18日，該公司整體變更為股份有限公司。

科威爾專注于測試電源設備的研發、生產和銷售，通過平臺化的核心技術，為不同的行業開發出符合行業應用特點的測試電源，是一家為工業領域提供測試電源設備的公司。

2020年4月3日，科威爾在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創板上市，保薦機構為國元證券股份有限公司，審計機構為容誠會計師事務所(特殊普通合伙)。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，科威爾選擇上市審核規則規定的第一套上市標準，即：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

科威爾本次發行前公司總股本為6000萬股，本次擬公開發行股票數量不超過2000萬股，占本次發行后總股本的25%。其擬募集資金2.76億元，其中1.52億元擬用于投資建設高精度小功率測試電源及燃料電池、功率半導體測試裝備生產基地建設項目，4478.19萬元擬用于投資建設測試技術中心建設項目，3984.43萬元擬用于投資建設全球營銷網絡及品牌建設項目，4000萬元擬用于補充流動資金。

科威爾的控股股東、實際控制人為傅仕濤。本次發行前，傅仕濤直接持有科威爾37.40%的股份。同時，傅仕濤系合肥京坤股權投資合伙企業(有限合伙)和合肥合涂股權投資合伙企業(有限合伙)的執行事務合伙人，通過京坤投資間接控制科威爾3.54%的股份，通過合涂投資間接控制科威爾4.32%的股份，合計控制科威爾45.26%的股份。

傅仕濤，男，1979年11月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷，畢業后一直從事電源相關行業，具有豐富的行業經歷。2003年3月至2012年12月，歷任艾普斯電源(蘇州)有限公司職員、課長、行業經理;2013年1月至2019年6月，擔任科威爾有限總經理;2019年6月至今，擔任科威爾董事長、總經理，任期自2019年6月至2022年6月。

2018年凈利潤同比下滑15.25%

2017年至2019年，科威爾營業收入分別為9878.81萬元、1.40億元和1.69億元;凈利潤分別為4006.70萬元、3395.63萬元和6162.98萬元。

2018年，科威爾營業收入同比正增長，但凈利潤卻不增反降。2018年、2019年，科威爾營業收入同比分別增長41.72%、21.04%;凈利潤同比分別增長-15.25%、81.50%。

報告期內，科威爾經營活動產生的現金流量凈額均不及同期凈利潤，分別為1354.60萬元、1720.93萬元和4942.52萬元。

報告期內，科威爾銷售商品、提供勞務收到的現金均不及同期營業收入，分別為5922.28萬元、9810.47萬元和1.57億元。

2020年1-3月，科威爾實現營業收入1398.92萬元，較2019年同期減少41.71%;實現凈利潤和扣非后歸屬于母公司的凈利潤分別為-0.12萬元、-94.84萬元，較2019年同期降幅較大，主要系第一季度新型冠狀病毒疫情對公司正常的生產經營產生的不利影響。科威爾稱，公司及公司供應商和客戶的復工時間均有所延遲，同時產品運輸物流受阻，公司產品的發貨、安裝、調試及驗收周期有所延后，對一季度營業收入等主要財務指標造成了一定的負面影響。

科威爾預計，2020年上半年營業收入預計為5500.00萬元到6500.00萬元，與去年同期營業收入6059.00萬元相比，增長-9.23%到7.28%;凈利潤預計為2000.00萬元到2600.00萬元，與去年同期凈利潤2315.75萬元相比，增長-13.63%到12.27%;扣除非經常性損益后的凈利潤預計為1900.00萬元到2500.00萬元，與去年同期扣除非經常性損益后凈利潤2220.43萬元相比，增長-14.43%到12.59%。

研發費用率低于同行業公司

報告期內，科威爾研發費用分別為1055.21萬元、1036.18萬元和1678.21萬元。招股書顯示，科威爾研發費用主要由職工薪酬、材料費和委托開發費等項目構成，其中，職工薪酬為在研發投入中占比超六成。

2017年、2018年和2019年，科威爾研發人員薪酬總額分別為468.36萬元、699.23萬元和1108.08萬元。同期研發人員分別為36人、47人和68人，研發人員人均年薪分別為13.01萬元/人、14.88萬元/人和16.30萬元/人。

除職工薪酬外，報告期內，科威爾研發費用中，材料費分別為195.55萬元、252.00萬元和436.83，占研發費用的比例分別為18.53%、24.32%和26.03%;委托開發費分別為334.32萬元、29.71萬元和54.27萬元，占研發費用的比例分別為31.68%、2.87%和3.23%;折舊攤銷分別為32.16萬元、40.83萬元和36.69萬元，占研發費用的比例分別為3.05%、3.94%和2.19%;其他費用分別為24.81萬元、14.41萬元和42.34萬元，占研發費用的比例分別為2.35%、1.39%和2.52%。

科威爾稱，2017年委托開發費占比較高主要系公司委托合肥工業大學合作開發雙向可程控電網交流電源、可編程模擬電網電源和可程控負載電機模擬電源項目，合計支付技術開發費230萬元所致。

與同行業上市公司星云股份、華峰測控和燕麥科技相比，科威爾的研發費用率報告期各期內均“墊底”。

報告期內，科威爾研發費用率分別為10.68%、7.40%和9.90%。同行業上市公司同期平均研發費用率分別為13.38%、15.14%和14.96%，均高于科威爾。

應收賬款連續兩年上漲

報告期各期末，科威爾應收賬款余額呈上升趨勢。2017年末、2018年末和2019年末，科威爾應收賬款余額分別為4099.95萬元、7513.68萬元和9368.13萬元，占同期營業收入比例分別為41.50%、53.67%和55.29%。

數據顯示，科威爾各期末賬齡為1年以上的應收賬款余額分別為184.37萬元、843.72萬元和1904.28萬元，占各期末應收賬款余額的比例分別為4.50%、11.23%和20.33%，期末計提的壞賬準備分別為235.53萬元、442.43萬元和699.91萬元。

報告期內，科威爾應收賬款賬面價值分別為3864.42萬元、7071.25萬元和8668.22萬元，應收賬款賬面價值占營業收入比例分別為39.12%、50.51%和51.16%。

2019年末較2018年末科威爾應收賬款賬面價值增加1596.97萬元，增幅為22.58%，2018年末較2017年末應收賬款賬面價值增加3206.83萬元，增幅為82.98%。科威爾表示，主要原因系一方面由于報告期內公司積極開拓新客戶、開發新產品，銷售規模擴大導致應收賬款上升;另一方面銷售的季節性分布也影響期末應收賬款余額，2017年至2019年，公司下半年主營業務收入分別為5697.12萬元、9180.86萬元和1.09億元。

科威爾在招股書中也坦承，隨著收入規模的增加，公司應收賬款余額可能會進一步上升，如果不能持續有效控制應收賬款規模，及時收回賬款，特別是賬齡相對較長的應收賬款，將使公司面臨一定的壞賬風險，并對公司的資金使用和經營業績的持續增長造成不利影響。

2017年至2019年，科威爾應收賬款周轉率分別為3.81次、2.41次和2.01次。

2019年毛利率下降

2017年至2019年，科威爾綜合毛利率分別為67.87%、68.69%和65.13%，主營業務毛利率分別為67.81%、68.67%和65.03%。

科威爾主營業務毛利主要由大功率測試電源、測試系統和小功率測試電源構成，報告期內，主營業務毛利占比分別為99.76%、99.88%和99.50%，其他業務收入毛利貢獻較低。

按產品來看，科威爾大功率測試電源的毛利率分別為68.55%、69.21%和66.88%;測試系統的毛利率分別為64.65%、65.25%和59.26%;小功率測試電源的毛利率分別為50.67%、59.01%和62.23%。

報告期內，同行業上市公司平均主營業務毛利率分別為63.68%、62.43%和61.30%。3家同行業上市公司中，星云股份和燕麥科技的主營業務毛利率均低于科威爾;華峰測控的測試系統毛利率均超過80%，分別為81.10%、82.65%和82.27%，高于科威爾測試系統毛利率。科威爾稱，主要原因系華峰測控為國內最大的半導體測試系統本土供應商，其測試系統產品技術門檻較高，擁有較強的議價能力。另外兩家上市公司星云股份和燕麥科技的主營業務毛利率均低于科威爾。

2017年關聯銷售額逾5000萬元

招股說明書披露，2017年度、2018年度和2019年度，科威爾關聯銷售分別為5007.73萬元、554.74萬元和0萬元，占各期營業收入比例分別為50.69%、3.96%和0%。

其中，科威爾北京分公司負責人邰坤曾擔任關聯方北京寰宇科威爾的法定代表人、執行董事兼總經理，實際控制中盛利合;科威爾上海分公司負責人劉俊曾擔任上海科喆執行董事、法定代表人;科威爾西安分公司負責人鮑鑫曾擔任陜西科威爾執行董事、總經理、法定代表人;公開資料顯示，科威爾深圳分公司注冊地址與深圳科威爾的注冊地址一致。中盛利合、北京寰宇、深圳科威爾、上海科喆、陜西科威爾均為科威爾2017年前五大客戶。

據科威爾招股書披露，早期為了快速拓寬市場和獲取客戶資源，增強市場響應速度，提升產品市場占有率，公司選擇借助經銷商的市場經營能力和區域客戶資源。為了消除關聯交易影響，科威爾的銷售模式已經從經銷為主轉向直銷為主。

據中國經濟網記者了解，上述6家關聯企業于2019年陸續注銷。

此外，中盛利合、北京寰宇、深圳科威爾和上海科喆4家關聯經銷商與科威爾還存在債權轉移，金額分別為126.91萬元、223.03萬元、169.34萬元和32.16萬元，累計551.44萬元。截至2019年12月31日，科威爾已收回金額216.29萬元，期后回款金額224.64萬元，小計440.93萬元。截止2020年6月30日尚未收回金額110.51萬元。

直銷和經銷相結合

報告期內，科威爾采用直銷和經銷相結合的銷售模式。2018年開始，科威爾境內銷售主要采取直銷模式，境外銷售通過采用直接銷售、經銷兩種模式進行。

2017年至2019年，科威爾直銷收入分別為4538.07萬元、1.18億元和1.60億元，占比分別為46.01%、84.38%和94.48%。

根據招股說明書披露，科威爾2017年度、2018年度和2019年度向前五名客戶合計的銷售收入分別為5647.43萬元、2530.11萬元和4479.31萬元，占當期營業收入的比例分別為57.17%、18.07%和26.45%。2018年度、2019年度前五名客戶銷售占比下降主要系中盛利合、北京寰宇、深圳科威爾上海科喆及陜西科威爾等關聯經銷商收入下降所致。

直銷模式下，科威爾主要客戶為新能源發電、電動車輛、燃料電池和功率器件的企業制造商，以及電動汽車行業動力測試系統集成商(如：無錫朗迪、四川誠邦、南通常測等)。

報告期各期，科威爾向前五名客戶直銷收入占比分別為46.01%、84.38%和94.48%。科威爾披露直銷客戶包括直接客戶和電動汽車行業動力測試系統集成商。而科威爾2018年度、2019年度前五大客戶中仍然以無錫朗迪、四川誠邦等系統集成商為主。

2017年度、2018年度和2019年度，科威爾對無錫市朗迪測控技術有限公司銷售收入分別是195.38萬元、502.79萬元、1375.20萬元;對四川誠邦測控技術有限公司銷售收入分別是134.32萬元、638.93萬元、317.73萬元。

2018年新增兩家機構股東

科威爾2018年增資引入新股東中小企業基金、濱湖創投。

2018年11月26日，科威爾有限召開股東會，全體股東一致同意將公司注冊資本增加至1157.8947萬元，其中新增股東中小企業基金以2400萬元認繳公司46.32萬元出資，其余2353.68萬元計入資本公積;新增股東濱湖創投以600萬元認繳公司11.58萬元出資，其余588.42萬元計入資本公積。

目前，科威爾共有4名非自然人股東，分別為合涂投資、京坤投資、中小企業基金以及濱湖創投，前述非自然人股東均為有限合伙企業。

合涂投資、京坤投資為發行人員工持股平臺，合伙人均為自然人，不屬于國有股東。中小企業基金系在中國證券投資基金業協會備案的私募股權投資基金，普通合伙人及基金管理人為江蘇毅達股權投資基金管理有限公司，有限合伙人分別為江蘇毅達中小企業發展基金(有限合伙)、中華人民共和國財政部、江蘇省政府投資基金(有限合伙)、太平洋財產保險有限公司。

濱湖創投系在中國證券投資基金業協會備案的私募股權投資基金，普通合伙人及基金管理人為安徽國耀創業投資管理有限公司，有限合伙人分別為合肥濱湖創新投資有限公司、合肥市天使投資基金有限公司、合肥國家大學科技園發展有限責任公司、合肥東城產業投資有限公司。

招股書顯示，中小企業基金共持有科威爾4%股份，濱湖創投共持有科威爾1%股份。

部分股東曾代持股份

科威爾主要股東持有的公司股權，在2017年以前由部分股東的家屬代為持有。

2012年8月，科威爾有限增資時，新股東傅仕濤、邰坤和葉江德離職手續正在辦理中，唐德平和夏亞平均已離職且入職科威爾有限。由于股東規范意識不足，為便于工商登記，簡化手續，各股東經協商一致，決定維持工商登記的股東和股權比例保持不變，增資完成以后仍由邵國紅、吳亮作為工商登記股東，并由邵國紅、吳亮為所有新股東代持股權。

科威爾表示，在2012年12月傅仕濤、邰坤和葉江德等股東從原工作單位離職后，鑒于公司成立初期股東規范意識不高，且股東邰坤、葉江德長期居住在外地，為便于公司開展業務以及簡化工商登記手續，相關股東未解除代持關系。相關股東于2016年7月召開股東會并簽訂轉讓協議解除了全部股權代持關系，2017年11月，科威爾有限就前述解除股權代持關系涉及的股權轉讓事宜辦理了工商變更手續。

傅仕濤2003年3月至2012年12月期間在艾普斯電源(蘇州)有限公司分別擔任職員、課長、行業經理職務，2012年8月科威爾有限代持發生時，傅仕濤在艾普斯電源(蘇州)有限公司擔任行業經理職務，相關勞動合同中存在競業限制的約定;邰坤2001年4月至2012年12月期間在艾普斯電源(天津)有限公司擔任銷售代表職務，2012年8月科威爾有限代持發生時，邰坤在艾普斯電源(天津)有限公司擔任銷售代表職務，相關勞動合同中存在競業限制的約定;葉江德2008年3月至2012年12月期間在艾普斯電源(蘇州)有限公司擔任銷售代表職務，2012年8月科威爾有限代持發生時，葉江德在艾普斯電源(蘇州)有限公司擔任銷售代表職務，相關勞動合同中存在競業限制的約定。

對于勞動合同中存在的競業限制約定，科威爾稱，被代持股東傅仕濤、邰坤及葉江德與原任職單位簽訂的勞動合同中存在競業限制的約定，但原任職單位已確認其無需承擔競業限制義務，不存在違規或違約情形。

曾因使用不合格消防產品被罰

報告期內，科威爾受到1次行政處罰。

2018年3月2日，因科威爾有限(非人員密集場所)使用不合格消防產品逾期未整改，合肥高新技術產業開發區公安消防大隊根據《消防產品監督管理規定》第三十六條第二款之規定分別給予科威爾有限罰款1000元的處罰，副總經理夏亞平罰款500元的處罰。

科威爾稱，已根據消防相關法律法規整改完畢。

根據合肥高新技術產業開發區公安消防大隊2020年3月17日出具的《證明》，上述處罰因情節較輕，公司整改及時，不屬于嚴重違反消防相關法律、法規及規范文件的情形，該處罰不屬于重大行政處罰。

報告期內分紅逾2000萬

報告期內，科威爾共分紅3次，累計分紅金額為2060.53萬元。

2017 年4 月5 日，經股東會決議通過，科威爾有限對截至2016年12月31日的未分配利潤進行利潤分配，按股東的持股比例現金分紅450.00萬元。

2018年7 月2 日，經股東會決議通過，科威爾有限對截至2017年12月31日的未分配利潤進行利潤分配，按股東的持股比例現金分紅800.00萬元。

2019年3 月20日，經股東會決議通過，科威爾有限對截至2018年12月31日的未分配利潤進行利潤分配，按股東的持股比例現金分紅810.53萬元。

關鍵詞： 科威爾 不敵應收賬款